KGHM i możliwość budowy drugiej kopalni w Chile

Informacja o możliwej drugiej kopalni brzmi atrakcyjnie dla inwestorów. Zanim jednak przełoży się ją na prognozy zysków, warto rozdzielić dwie sprawy: rozbudowę już działającego zakładu, która została ogłoszona, oraz badanie nowych złóż, które jest na znacznie wcześniejszym etapie.

Czym jest Sierra Gorda?

Sierra Gorda to działająca kopalnia miedzi i molibdenu na północy Chile. KGHM posiada w niej 55 proc. udziałów, a pozostałe 45 proc. należy do australijskiej grupy South32. Kopalnia jest jednym z najważniejszych zagranicznych aktywów polskiej spółki.

W pierwszym półroczu 2026 r. produkcja miedzi płatnej przypadająca na udział KGHM w Sierra Gorda wyniosła 40,2 tys. ton. To wynik obecnie działającej kopalni. Ewentualne nowe złoża nie są jeszcze dodatkową produkcją.

Co zostało już zatwierdzone?

KGHM i South32 zdecydowały o rozbudowie zakładu przeróbczego Sierra Gorda. Powstanie między innymi czwarta linia mielenia rudy. Dzięki niej kopalnia ma przerabiać więcej materiału i zwiększyć średnią roczną produkcję miedzi płatnej o około 20 proc. względem obecnych poziomów.

Szacunek wzrostu produkcji dotyczy całej kopalni, czyli 100 proc. udziałów. Pieniądze na inwestycję mają pochodzić z działalności Sierra Gorda oraz dostępnego finansowania dłużnego.

Zatwierdzona inwestycja a potencjalna druga kopalnia

Skąd pomysł na drugą kopalnię?

Na obszarze sąsiadującym z obecną działalnością Sierra Gorda prowadzone są prace poszukiwawcze. KGHM informuje o obiecujących wynikach badań w rejonie Catabela Northeast.

W rozmowie z „Rzeczpospolitą” wiceprezes spółki Anna Sobieraj-Kozakiewicz wskazała, że wstępne odwierty pozwalają mówić o potencjale od 1 do 3 mld ton rudy miedzi.

Co musiałoby się wydarzyć przed budową?

Samo znalezienie rudy nie wystarcza do rozpoczęcia budowy kopalni. Potrzebne są dokładniejsze badania złoża, projekt techniczny, ocena kosztów, niezbędne zgody oraz decyzja właścicieli Sierra Gorda o finansowaniu inwestycji.

Na opłacalność wpłynęłyby również przyszłe ceny miedzi, koszty energii i pracy oraz ilość metalu możliwego do uzyskania z każdej tony rudy.

Dziś nie ma podstaw, by podawać termin uruchomienia drugiej kopalni albo zakładać, jaki zysk miałaby przynieść.

Co to oznacza dla akcjonariusza KGHM?

Nowe złoża mogłyby w długim okresie przedłużyć działalność Sierra Gorda lub stworzyć możliwość zwiększenia skali wydobycia. To potencjalnie dobra wiadomość dla przyszłości spółki.

Po drodze pojawiłyby się jednak duże wydatki inwestycyjne oraz ryzyko, że projekt okaże się mniej opłacalny, niż sugerują pierwsze wyniki badań.

Dopiero te informacje pozwolą dokładniej ocenić, czy druga kopalnia mogłaby zwiększyć wartość KGHM. Sama możliwość jej budowy nie oznacza automatycznie wyższego kursu akcji ani większej dywidendy.